El superávit de la cuenta corriente impide el colapso ruso

 Las sanciones económicas y financieras lanzadas contra Rusia por EE.UU. y Europa son las más graves infligidas a un país individualmente considerado en toda la historia del mundo moderno; y las sanciones financieras golpean además los fundamentos de la economía rusa, cuyo PBI asciende a US$1,9 billones, y es el mayor productor y exportador mundial de petróleo y gas.

Rusia es el país más extenso del planeta – 17.5 millones de km2 -, y posee inequívocamente la mayor dotación de recursos naturales del sistema global, lo que le otorga un superávit de cuenta corriente de tipo estructural.

De ahí su fenomenal nivel de reservas, que ascendieron a US$647.000 millones en enero de este año, y que han sido el sector más golpeado por las sanciones financieras de EE.UU y Europa.

Rusia ha perdido el control de más de 60% de sus reservas, lo que alcanza a US$380.000 millones del total de U$S 647.000 millones disponibles por el Banco Central de Moscú hasta enero.

Las reservas hoy en día de los bancos centrales son esencialmente un fenómeno electrónico de digitalización. El resultado de este proceso de digitalización generalizado es que separa la propiedad de las reservas de su control; y en la última semana de febrero, EE.UU., la Unión Europea y Gran Bretaña clausuraron el acceso de Rusia a estos activos de su propiedad que constan en las súper computadoras del Banco de Nueva York de la Reserva Federal, del Banco Central Europeo (BCE), y del Banco de Inglaterra (BoE).

Al mismo tiempo prohibieron todas las transacciones privadas con el Banco Central de Moscú, que a partir de ese momento no puede vender cualquier tipo de “securities”, ni retirar dinero en efectivo de los bancos occidentales. Fue una medida de guerra propia del siglo XXI, y resultó extraordinariamente efectiva.

Ahora es una certidumbre que la economía rusa que opera en rublos ingrese este año en una fase de profunda recesión, con una caída del producto del 7% anual.

Lo que hay que advertir es que la actividad más exitosa de su economía, que es la energética, opera en dólares; y lo mismo ocurre con la industria de fabricación de equipos de alta tecnología, ante todo en la actividad nuclear, así como en la misilística y espacial.

Este sector, es el que le otorga a la economía rusa un superávit comercial y de cuenta corriente estructural, que puede estimarse este año en 10% del PBI, lo que representaría una cifra de US$180.000 millones.

La actividad petrolera y gasífera está floreciendo extraordinariamente en el periodo 2021/2022, debido a un aumento excepcional del precio del petróleo que ha llegado a U$S 140 el barril del Brent en la última semana de febrero de este año.

Sucede lo mismo con todos los recursos minerales que Rusia exporta, porque el mundo está experimentando un nuevo superciclo de los “commodities” que beneficia extraordinariamente a la economía rusa.

En suma, recesión profunda ocasionada por las sanciones internacionales en la economía que funciona en rublos, y auge verdaderamente notable de las actividades que tienen como moneda tanto euros como dólares.

Esto significa que la economía rusa, si bien va a experimentar, al menos este año, una recesión profunda que afecta ante todo sus condiciones de vida, esto está acompañado por el continuo flujo de dólares que va a recibir a través de su superávit estructural de cuenta corriente, esencialmente gasífero y petrolero, y que se encuentra claramente en una etapa de auge de largo plazo.

Hay que prever por eso un ajuste y un empobrecimiento generalizado en el sector ampliamente mayoritario que opera en rublos. Pero la máquina económica rusa no dejará de funcionar en modo alguno, y no experimentará en ninguna circunstancia una situación de colapso.

Goldman Sachs señala que este año la caída del producto superaría 7%, o más; y la tasa de inversión se derrumbaría 10%/15% en 2022, con el agregado de que este escenario de aguda crisis puede durar los próximos 6 a 9 meses, para luego recuperarse cuando el superávit de cuenta corriente gasífero y petrolero comience a aumentar nuevamente el nivel de reservas, y por lo tanto las condiciones de vida.

Lo que es seguro es que la integración con China se acentuará notablemente; y que el intercambio bilateral se multiplicará por 2/3 en los próximos 5 años, intensificándose al mismo tiempo el desarrollo de los recursos siberianos, sobre todo los de la costa ártica.

Por ultimo hay que señalar que los tremendos daños infligidos a la economía rusa por las sanciones internacionales en nada impiden la aceleración de la ofensiva de Putin en Ucrania. Al contrario, es probable que la aceleren con un sentido de urgencia.

Cualquiera sea el resultado final de la guerra de Ucrania, lo cierto es que ya ha producido sus efectos fundamentales; y ha surgido en Europa un nuevo orden internacional por el colapso definitivo en términos de seguridad de la estructura surgida a partir de 1991 en torno a la alianza militar de la OTAN.

Esto es lo que convierte ya mismo a la guerra de Ucrania en un punto de inflexión de la historia del mundo.